在二手電廠市場，最常聽到的買方問題就是：「這座電廠售電合約還剩幾年？」原因很簡單——剩餘年限直接決定了未來總現金流的長度。
估值的核心：現金流折現法（DCF）
電廠估值最常見的方法是 DCF：將未來每一年的淨現金流，用折現率折回現值後加總。
估值 = Σ ( CFₜ ÷ (1+r)ᵗ )
當剩餘年限縮短，可加總的現金流項數減少，估值自然下降。但這個下降並非線性。
為什麼不是「剩一半年限＝估值一半」？
- 前段現金流現值較高：因為折現年期短，未折太多水。
- 後段現金流早已折掉：在 8% 折現率下，第 18 年的現金流現值只剩約 25%。
也就是說，「剩 8 年」的電廠估值，可能仍有「剩 16 年」電廠的 60～70%，而非 50%。
流動性風險
剩餘年限低於 7 年的電廠，融資成數會大幅下降（多數銀行只接受 PPA 剩餘 7 年以上），轉手難度提高，賣方往往須提供更深的折價。
給賣方的建議
- 若剩餘年限仍有 12 年以上，可以接近 DCF 估值掛牌
- 若剩餘年限只剩 5～8 年，建議搭配「綁長期 O&M 合約」或「保證可用率」提高吸引力
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