IRR（Internal Rate of Return，內部報酬率）是太陽能電廠投資最重要的指標。它代表「讓所有未來現金流折現後等於初期投資」的折現率。本文以一個真實案例示範完整計算。
案例設定
- 裝置容量：500 kWp 屋頂型
- 建置成本：NT$ 21,000,000（每 kWp 4.2 萬）
- FIT 費率：5.4 元/度
- 年發電量：1,200 kWh/kWp（中部）→ 60 萬度／年
- 年運維費：NT$ 180,000
- 模組年衰減率：0.55%
- 第 11 年變流器更換 capex：NT$ 800,000
- 合約年限：20 年
各年現金流（簡化）
- 年營收（首年）：600,000 度 × 5.4 元 ≈ NT$ 3,240,000
- 扣除年運維 18 萬 → 首年淨現金流 ≈ NT$ 3,060,000
- 第 2 年起逐年衰減 0.55%
- 第 11 年另扣 80 萬變流器 capex
用 IRR 公式計算
將 -21,000,000（第 0 年）+ 20 年淨現金流，丟入 IRR 函式（Excel：=IRR(...)），可解得 IRR ≈ 11.6%。
20 年總淨收益約 NT$ 55,000,000，總報酬率 ≈ 162%。
投資人常見的盲點
- 只看 IRR，忽略「現金流回收年期」（通常 7～9 年）
- 忘了把變流器更換成本算進去
- 模組衰減用每年 1% 高估，與實際 0.4~0.6% 不符
- 沒考慮通膨對運維費的影響
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